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为什么短债基金业绩分化加大 今年市场需求更为旺盛

为什么短债基金业绩分化加大?自去年债市宽幅波动叠加债券违约事件以来,短债基金市场呈现大分化:首尾业绩相差逾14个百分点,绩优基金与绩差基金也出现规模上的冰火两重天。今年市场需求更为旺盛,想要投资短债基金的朋友就不要错过咯,赶紧来好好研究分析一下吧。

为什么短债基金业绩分化加大 今年市场需求更为旺盛

短债基金业绩分化加大

数据显示,截至5月7日,2020年以来近16个月的运作中,短债基金规模经历了先涨后跌的过程。

2019年末,短债基金市场总规模为2420亿元,2020年中一度增至2979亿元,年底又跌至2625亿元,今年一季度股市大幅波动,短债等稳健类资产再受资金青睐,规模再度升至2721亿元。

有可比数据的60只短债基金中(份额合并计算),投资业绩也出现分化。数据显示,截至5月7日,2020年以来近16个月运作期间,嘉合磐泰短债、财通资管鸿运中短债收益率皆超过6%,汇安中短债、创金合信恒兴中短债、华安添鑫中短债等产品,同期收益率也超过5%,基金规模也出现不同程度的增长。

与此同时,部分产品由于踩雷违约债或大额赎回等原因,同期收益率告负。比如,华泰紫金丰益中短债、国富恒嘉短债等,表现最差的同期收益率为-7.9%,与头部基金首尾业绩相差14.41个百分点。

“短债基金业绩分化主要集中在2020年,这跟债券市场波动较大密切相关。”创金合信恒兴中短债基金经理谢创表示,2020年是债券市场呈现宽幅波动的一年,当年一年期国债收益率振幅达到185BP,这对债券基金投资节奏的把握有很高要求;另一方面,去年还是部分AAA国企信用债信用风险释放的一年,华晨、永煤等企业债券违约事件,对于持有此类债券的短债基金冲击较大,也是造成部分基金投资收益为负的主要原因。而那些久期调节、投资节奏管理较好的基金,整体表现较为优异,导致呈现出明显分化。

财通基金固定收益部也表示,造成短债基金业绩分化的原因很多,比如短债基金主要采取短久期策略和更为灵活的偏中等久期策略等,中等久期策略相对灵活,但遇到V型行情,或大概率出现负收益;另外,已经规模较小的短债基金如果再次遭大比例赎回,也可能会出现负收益的情况。

汇安基金固定收益部也分析,短债基金业绩分化主要来自于三点:一是持仓个券的信用风险,部分基金持有的债券因发生违约或评级下调等风险事件,债券估值出现明显下跌,对基金净值造成负面影响;二是组合久期的影响,在市场发生较大波动时,基金管理人对组合久期的调整和把控也将带来业绩分化;三是流动性因素,短时间内基金规模出现较大变动会造成比较明显的影响。

绩优产品规模激增

今年市场需求更为旺盛

总体数据看,长期业绩优秀的产品,基金管理规模也在持续攀升,部分短债基金规模还出现上百倍的攀升。比如财通资管鸿福短债近15个月规模激增186倍,华安添鑫中短债同期也从迷你基金增至60亿元。

针对上述现象,汇安基金固定收益部表示,基金的长期业绩稳定、优秀是规模增长最重要的因素,此外,基金管理人的品牌建设、渠道建设和优秀的风控能力也对基金规模的增长有显著效果。

财通基金固定收益部也表示,投资业绩是规模做大做强的基础和核心因素。短债基金业绩,不仅是产品业绩的绝对值,业绩的波动率也是至关重要的。另外,深耕客户、拓展渠道等,也是短债基金做大规模的重要途径,比如随着互联网平台存款业务下架,资金端对于相对稳健理财的需求强烈,线上渠道对于短债基金的规模增长贡献较大,短债基金有望成为“货币替代”、“结构性存款替代”的“下一个国民理财”。

创金合信基金谢创认为,除业绩外,清晰明确的产品定位也是非常重要的一个原因。过去规模增长较快的基金主要是定位在“货币+”的超短债基金和短债基金,背后的原因有两个:一是超短债基金和短债基金是2020年债券基金中表现最好的一类资产;二是低波动的固收产品当前阶段更受欢迎。

展望今年后市,多家机构和人士认为,在股市巨震、债市回暖行情中,短债基金收益率和市场需求都有望攀升,该类产品的配置价值也值得关注。

谢创表示,债券市场逐步回暖,市场整体波动性将显著低于2020年,在此背景下短债基金内部可能会出现一定的结构性转移,即部分承受波动能力较好的投资者,将会从“货币+”的短债转移向中短债。从预期收益率角度看,他认为,相比于去年行业平均2.37%的收益水平来看,预计今年短债基金整体收益率水平大约会在3%~3.5%水平,其中中短债基金好于短债与超短债基金。

财通基金固定收益部也表示,今年债券市场没有明显趋势,短债基金这一类吃票息的品种在各类债券型产品中相对占优,股市震荡行情下短债基金对吸纳可投资金而言也相对更有优势,短债基金的市场需求正在变好。

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